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若以業界海外投資指標平安保險為例，根據瑞銀證券資料顯示，今年上半年平安保險海外投資部位已由2.3％升至4.2％，預計未來幾年內將達到7～8％，可見中國保險資金南下應是實質利多。

除了擁有第4季的旺季天時，今年港股還有北水南下的地利，中國資金在港股的影響力利益快速上升，3月時滬港通占港股成交量不到1％，但截至9月11日，港股通成交金額已經逼近主板成交量的10％，未來投資港股已不再像以往一樣唯外資馬首是瞻，掌握中資動向很可能才是未來的關鍵。

根據瑞銀證券預估，假設明年互聯互通基金新募集500億人民幣，其中資產40％投資於港股，將為港股帶來200億人民幣資金活水雲林縣臺西鄉證件借款 ，預計北水匯流南下將是一個長期趨勢，到了2018/19年，中國資金占港股成交量將從目前的9％攀升至25％。

北水透過滬港通與深港通南下可以青年創業貨款2016 分為3種，1是公募基金、2是保險資金，3是大戶╱避險基金，根據瑞銀證券估算，明年可望有1,600億人民幣前進港股，其中保險公司占55％、公募基金占10％、避險基金與高資產客戶占30％。

野村證券也表示，截至7月底估計內地保險公司管理的資產總規模達到12.6兆元人民幣，倘有1％配置港股，意味著有約1,260億元資金南下，瑞銀證券預估明年有小額借款臺南市麻豆區900億人民幣保險資金南下，資金將鎖定高股息、A/H溢價和低估值的大型藍籌股。

工商時報【瑞銀中國精選基金產品經理 周慶安】

臺北市中山區汽車借款 中國保監會日前宣布，未來中國保險公司可透過滬港通直接投資港股，根據中金公司研究顯示，截至2015年末，保險資金境外投資餘額約360億高雄市岡山區汽機車借款 美元，占保險業總資產比例不足2％，遠低於15％的監管上限。

不過為了達成年度GDP目標，中國政府往往在第4季加速推出財政或是貨幣政策刺激，過去5年裡，港股在第4季多半有不錯的表現，以MSCI中國指數為例，過去5年10月平均上漲7.3％，平均單月漲幅為全年最高。

企業獲利轉趨穩定，加上第4季中國政府可能陸續推出經濟刺激措施，還外掛深港通與保險資金南下的長線利多，券商相繼調高港股評等；然而指數漲多，又適逢聯準會升息紛擾，短線調整的可能性加大，所幸港股價值窪地特性仍在，北水南下穩定增加，預計短期回調不是大事，中期還是偏多。

港股及A股的混合基金也開始流行，今年以來已有25檔互聯互通基金成立，合計規約模1,800億人民幣，滬港通與港股通總額度已經取消，未來還有13檔互聯互通基金即將募集。

聯準會鴿鷹交戰，加上指數成分股皆已漲多，外債比率高、價格漲多的國企指數成分股壓力漸增，所謂高處不勝寒，預期電信、證券、銀行和保險股短線修正的幅度會相對大一些。

根據Bloomberg資料，2015年5月初到2016年5月底，港股通累計淨流入花了1年的時間達到1,000億人民幣，在2016年6月初到9月15日中秋節的短短3個多月裡，港股通淨流入金額同樣也是1,000億人民幣，北水南下悄悄加速，預料中資偏好將是未來港股績效關鍵，不同於去年A股暴漲後的港股全面型漲勢，這一波很可能是個股表現的緩漲格局。

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